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国祯环保:亳州TOT项目落地2019业绩稳健增长与长

文章作者:新闻动态 上传时间:2020-02-02

  亳州TOT项目落地,标志着公司搭乘“长江大保护”政策东风的逻辑进入业绩兑现阶段,在保障自身稳健内生增长的同时,打开了长期的战略拓展空间。

  投资建议:亳州项目落地标志着公司与长江环保集团,在业务方面的合作进入业绩兑现阶段,关于环保的研究报告上调盈利预测19-21年归属净利润分别为3.27、3.98(+2%)、与4.66亿元(+2%),对应EPS分别为0.49、0.59与0.69元。上调目标价至13.08(+10%)元/股,维持“增持”评级。

  2019年业绩稳健增长:公司2019年业绩预告,归属净利润在3.09亿元~3.37亿元之间,同比增长10-20%。2019Q4单季归属净利润规模0.56~0.84亿元,同比增速约6%~59%。与我们此前盈利预测较为接近,业绩增长符合预期,公司能够维持稳健增长,印证了高周转EPC+高质量BOT的双轮驱动逻辑。

  亳州TOT项目落地,公司与长江环保集团的合作进入业绩兑现阶段:考虑到亳州项目水厂均已建成,融资体量小且模式单一简明,有望先于芜湖项目,成为双方合作进入实质性业绩兑现的里程碑。双方合作空间广阔,一方面,公司凭借多年污水处理运营经验,是长江环保集团“厂网一体化”思路的合格实践者,另一方面,借助于长江环保的资金实力与市场影响力,有助于加速积累运营资产。

  内生增长稳健,外延有的放矢:公司经营稳健,高周转EPC与高质量BOT显著降低了资金链压力与存量债务风险,保障了公司的稳健内生增长,同时与长江环保集团的合作打开了公司长期的拓展空间。关于环保的研究报告

  风险提示:长江环保入主事宜仍存在不确定性,资产负债率较高,亳州项目尚未签订合同。

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